一、投资策略概览
近期，人工智能领域投资风向发生显著变化，公募基金在第四季度对光通信、半导体设备及封测领域进行了增配，同时对芯片设计、游戏及广告行业进行了减配，整体TMT（科技、媒体、通信）板块呈现小幅减配态势。这一策略调整反映了市场对人工智能技术落地应用及产业链上下游协同发展的深度思考。
二、电子行业投资机遇
1. PCB产业链：产能释放与结构优化并行
PCB（印刷电路板）作为电子产品的核心组件，其产业链具有重资产属性。随着产能的逐步释放以及产品结构的持续优化，PCB企业有望实现业绩的非线性增长。投资者应重点关注那些产能储备充足、能够受益于新技术发展（如高速数据传输、高密度集成等）的PCB企业。这些企业不仅能够满足市场对高性能PCB的需求，还能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。
2. 存储市场：数据中心建设驱动需求增长
数据中心建设作为人工智能发展的重要基础设施，其建置动能正在回暖。特别是AI服务器的广泛应用，对存储提出了更高要求，驱动了存储市场的新一轮创新大周期。随着数据中心建设的加速以及服务器单柜存储配置的提升，存储需求将持续增长。预计未来几年，存储价格将保持乐观态势，为存储企业带来丰厚利润。
三、计算机行业技术演进
1. 端侧Agent与数据基建：双轮驱动AI发展
在计算机领域，端侧Agent（智能体）与数据基建正成为推动AI技术发展的双轮。端侧Agent通过本地化处理，提高了数据处理的效率和安全性；而数据基建则为AI提供了海量、高质量的训练数据，促进了AI模型的持续优化。随着AI技术的不断演进，系统级协同与产业纵深发展将成为未来趋势，为计算机行业带来新的增长点。
四、传媒行业价值重估与机遇
1. AI应用价值重估：重塑传媒生态
随着AI技术的广泛应用，传媒行业正经历着前所未有的变革。AI不仅提高了内容生产的效率和质量，还通过个性化推荐、智能交互等方式，重塑了用户体验。投资者应关注那些能够充分利用AI技术进行价值重估的传媒企业，这些企业有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现业绩的快速增长。
2. 游戏板块：景气度向上，关注新品与行业机会
游戏行业作为传媒领域的重要组成部分，其景气度正在持续向上。随着新游戏的不断推出以及行业政策的逐步放宽，游戏市场迎来了新的发展机遇。投资者应关注那些具有创新能力和市场影响力的游戏企业，特别是那些能够推出具有α收益（超额收益）新品的企业。同时，行业β机会（市场整体上涨带来的机会）也不容忽视，投资者应密切关注行业动态，把握投资机会。
五、人形机器人商业化落地与投资机遇
1. 商业化落地进程加速：关注关键零部件与整机企业
随着人形机器人技术的不断成熟和商业化落地进程的加速，那些主营业务具有成长性、在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，将迎来戴维斯双击（业绩与估值同时提升）。投资者应重点关注这些企业，它们有望成为人形机器人领域的领军企业。
2. 市场审美偏好：确定性与弹性的权衡
在投资人形机器人企业时，投资者还需要考虑市场审美偏好。一方面，市场更倾向于投资那些具有确定性的企业，这些企业通常具有稳定的市场份额和盈利能力；另一方面，市场也关注那些具有弹性的企业，这些企业通常具有较高的成长潜力和创新能力。投资者应沿市场审美偏好寻找线索，合理配置资产。
六、汽车行业智能化进展与投资机遇
1. 自动驾驶技术：测试牌照与商业化运营
在汽车行业，自动驾驶技术正成为新的竞争焦点。近期，某车企获得了L3级自动驾驶测试牌照，标志着自动驾驶技术进入了新的发展阶段。同时，某国际车企已在特定区域开启了无安全员Robotaxi（自动驾驶出租车）运营，为自动驾驶技术的商业化落地奠定了基础。投资者应关注那些在自动驾驶技术领域具有领先优势的企业，它们有望成为未来汽车行业的领导者。
七、精选组合建议
基于上述分析，本文提出以下精选组合建议：
- 上游-算力基础：关注那些在算力基础领域具有领先优势的企业，如提供高性能计算芯片、服务器及数据中心解决方案的企业。这些企业是人工智能发展的基石，具有长期投资价值。
- 下游-场景应用：关注那些在人工智能场景应用领域具有创新能力和市场影响力的企业，如智能汽车、智能家居、智慧医疗等领域的企业。这些企业能够将人工智能技术转化为实际生产力，为用户提供更优质的服务和体验。
- 下游-端侧硬件：关注那些在端侧硬件领域具有技术优势和市场份额的企业，如提供智能穿戴设备、物联网终端等硬件产品的企业。这些企业是人工智能技术落地应用的重要载体，具有广阔的市场前景。
人工智能领域正迎来前所未有的发展机遇，投资者应密切关注行业动态和技术发展趋势，合理配置资产以把握投资机会。